Manuel Ángel Arrias / De Libre Opinión Política
Durante el mes de abril el dólar fue una montaña rusa. Se esperaba un aumento y en efecto se evidenció un alza desproporcionada, única en la historia. Cuando todos creían que seguiría subiendo, entonces inició la caída.
Este el mismo mes el dólar negro superó la icónica barrera de cien mil (Bs. 104.330,34 el 06/04/2020) y no mucho tiempo después duplicó hasta los Bs. 204.373,58 (máximo histórico registrado el 23 de abril). Aunque es de esperar que en un contexto de subidas permanentes, los valores históricos sean superados a diario.
Los aumentos experimentados el 22 de abril por el precio Promedio publicado por MonitorDolar (+ Bs. 32.444) y por el Tipo de Cambio de Referencia (TCR) del BCV (+ Bs. 15.864) fueron los máximos históricos para ambos marcadores en términos nominales hasta ese momento. MonitorDolar creció este día incluso más que la suma de los dos días previos (+ Bs. 31.407), cuando ya se marcaban incrementos nominales históricos. Este 22 de abril, MonitorDolar registró el segundo mayor incremento porcentual del año 2020 (+20,59%).
Las alzas históricas continuaron al siguiente día para el TCR, cuando registró un incremento de + Bs 26.618,32. En movimientos porcentuales también marcó record anual. El TCR aumentó un 18,36% el 23 de abril, tasa más alta en lo que va del 2020, en una carrera por alcanzar el precio del dólar negro, versus el cual se registró el mayor diferencia histórico nominal (-45.062,81) ese 22 de abril previo de elevadas proporciones.
Y cuando el carro llegó al cenit de la montaña rusa marcando un precio máximo hasta la fecha para el dólar negro de Bs. 204.373,58 el 23 de abril, entonces la caída fue de vértigo al día siguiente, sufriendo una disminución de Bs. -17.319,80 (la más alta en términos nominales a la fecha) perdiendo un -8,47% de su precio.
El precio del dólar negro medido por el promedio de MonitorDolar se incrementó en 101,43% (+89.012,07) durante el mes de abril de 2020. Mientras que el tipo de cambio de referencia publicado por el BCV subió en 118,13% (+95.617,35).
En lo que va del año 2020, el TCR se ha incrementado 278,72% (+129.942,24) mientras que el dólar negro ha subido 214,98% (+120.648,90).
Hasta la tercera semana de abril, el aumento del dólar negro tuvo su fuente en las casas de cambio colombianas y centenares de negocios relacionados con las llamadas remesas o giros.
En ambos casos, los efectos negativos del coronavirus sobre la economía influyeron al alza. Hay que añadir que hasta el último reporte del BCV (24 de abril) en este mes la liquidez monetaria se había incrementó 11,2 billones de bolívares (+15,16%) cifra cercana a los 13,05 billones de aumento en marzo, de los cuales 6,4 billones se inyectaron solo la última semana del mes, causando incidencia en los precios en el mes de abril. El incremento monetario es ocasionado en buena parte por los programas sociales gubernamentales que intentan mitigar los efectos socioeconómicos del COVID-19 en la población.
Por un lado, las casas de cambio contaron con gran holgura para pagar más bolívares por las remesas que venezolanos enviaban a sus familiares (pagaban el dólar o peso a mayor precio) ya que la tasa de cambio representativa del mercado (TRM) por la cual ellos venden esos dólares al banco central colombiano, alcanzó niveles máximos históricos (superó la barrera de los 4.000 pesos por primera vez), las casas de cambio cotizaban el dólar a 3.200-3.300 pesos a inicios del 2020, hoy lo pagan a más de 3.500. Este mayor valor del dólar versus pesos hacer que el valor implícito del dólar versus bolívares se incremente, aumentando así lo que llaman dólar Cúcuta.
Por otro lado, los centenares de remeseros que estaban pletóricos en sus posiciones en bolívares, vieron caer la oferta de divisas que envían los venezolanos dispersos por el mundo, dado el parón por el coronavirus. Por ello, subieron el monto de bolívares a pagar por dichas divisas escasas en una puja en la cual el que menos bolívares pagara, se quedaba con ellos en los bancos en Venezuela, en un escenario de pérdida del valor del bolívar.
Desde nuestra tribuna en Twitter (@noticiaentuit) llegamos a comentar que un elemento que jamás imaginamos, como era la compra de gasolina importada desde Colombia en los estados fronterizos, habría estado empujando a la caída de la moneda venezolana frente al peso en la frontera, sin embargo hoy tenemos duda de esto, ya que más bien podría tratarse en su mayoría de gasolina venezolana que acumulada en las ciudades fronterizas y que su destino inicial era ser vendida a Colombia, hoy estaría siendo ligada con agua y aceite de hidromántico para la reventa en el país como presunta gasolina colombiana. Sin embargo, esta es una presunción sin pruebas más que el sentido común y algunos videos difundidos en redes sociales.
La mayoría de los economistas influyentes en medios de comunicación y redes sociales expusieron que la subida de abril se debió a las expectativas de alza sin embargo, este servidor cree que las expectativas no afectan ni la TRM colombiana, ni las remesas, ni la emisión de dinero inorgánico, y que solo afectan la compra especulativa de dólares o por protección de patrimonio, lo cual es solo una de muchas variables que afectan del precio de las divisas.
La bajada de precio Promedio la última semana de abril tuvo su causa en la fuerte subida del Bitcoin durante esta semana. El incremento en el precio del Bitcoin (marcador de @monitordolarvla) permitió a los tenedores de este activo virtual obtener más dólares por su posición y esto da la capacidad de maniobra para bajar un poco el precio en bolívares sin obtener pérdidas en la operación.
Para aclarar. Una muy baja proporción de estas transacciones de monedas virtuales se hacen en bolívares. La mayoría se hacen en transacciones en moneda extranjera versus moneda virtual en cuentas internacionales. Pero esta subida igual representa cierto alivio para la necesidad de dólares de los poseedores de Bitcoin venezolanos, calmando en cierta forma el mercado. En este caso, el bolívar queda solo como una referencia de valor interno del Bitcoin, en otras palabras, el valor de llamado dólar Bitcoin se determina a manera similar al dólar implícito en Cúcuta, por operación matemática o regla de tres, donde la cantidad de bolívares (estable o subió levemente) es el numerador, y el precio del Bitcoin en dólares (se disparó 12%) es el divisor.
Variables como la subida de la TRM y el precio del Bitcoin suelen ser problemas para entender la valorización del dólar paralelo. Estos determinantes parecieran alejar este medidor del valor de la divisa foránea de nuestra realidad económica. Sin embargo hay que aclarar que el valor de las divisas en parte refleja la relación entre las economías de dos o más naciones (Colombia versus Venezuela), y por otro lado, en los útimos años el Bitcoin ha surgido como un factor poco estudiado por la teoría económica pero que tiene implicancia en la economía real, en nuestro caso, el Bitcoin afecta el mercado de divisas porque los demandantes pueden adquirir estas sin las trabas que imponen los gobiernos.
Por su parte, el economista Asdrúbal Oliveros expresó que el BCV intervenido en el mercado en los últimos días de abril, vendiendo dólares en efectivo a través del sistema financiero. En un mercado con tan poca profundidad, tienes ese movimiento a la baja. ¿Es sostenible? Mirando las condiciones macroeconómicas, no lo creo, concluyó el analista.
Que sucederá en mayo 2020 con el dólar.
Está cerca de lo imposible determinar con precisión el valor del dólar norteamericano a finales de mayo de 2020, sin embargo existen diversas variables que pueden dar luces de la tendencia a tomar.
A analizar el comportamiento histórico en los últimos años, con Nicolás Maduro al frente del gobierno venezolano, se puede observar que aunque el mes de mayo ha sido un típico tiempo de alza continua del valor de dólar, también es un periodo de desaceleración de su precio en comparación con el mes de abril, incluso en algunos años ha llegado a descender y esto fue causado por una política gubernamental que permitió su estabilidad o descenso, como lo fue por ejemplo con la implementación de un encaje legal del 60% (6 de cada 10 bolívares en bancos se retenían en el BCV) y otro encaje margina del 100% (cada bolívar que aumentaban los depósitos debían ser depositados en el BCV).
Ahora, en mayo de 2020, la realidad es otra. Aunque el encaje legal pasó en abril de 60 a 93%, también se eliminó el encaje marginal, es decir, que a partir del mes de abril los depósitos en manos de la banca comenzaron a crecer, representando este un incentivo para la compra de divisas y el aumento de su precio.
El principal motor generador de incrementos de depósitos bancarios está activo a toda máquina: Los bonos gubernamentales.
A estos súmenles los incrementos salariales para el sector público y los pensionados del Instituto Venezolano de los Seguros Sociales. Y ya se han anunciado varios.
Solo por pagos de beneficios a pensionados del IVSS (Incremento decretado de mayo de Bs. 150.000 más el bono por la plataforma Patria de Bs. 300.000) el gobierno estaría sumando Bs. 2,07 billones a la liquidez monetaria en próximos días.
Junto con el aumento salarial del 60%, el gobierno aprobó un incremento similar de los beneficios que son entregados a través de la Plataforma Patria para el mes de mayo de 2020.
Por este beneficio gubernamental (del cual hemos contabilizado hasta 12 becas distintas, sumado a complementos de nómina para pequeñas empresas y los pagos a trabajadores independientes por el parón del COVID-19, montos que como agregados monetarios no podemos determinar) el gobierno destinaría solo para el pago a los llamados Hogares de la Patria unos 3,14 billones de bolívares que se sumarán a liquidez monetaria.
El gobierno también ha anunciado incrementos del 60% en las tablas salariales del sector público (casi 5 millones de empleados) por los cuales, considerando únicamente el monto del incremento del salario integral (Bs. 400.000) da para suponer que para este concepto el gobierno inyectaría una cifra superior a los 2 billones de bolívares a la economía.
Esta danza de billones frescos en la economía venezolana no puede sino augurar un incremento en el nivel de precios y valor de las divisas únicamente frenados por un incremento en producción nacional y en la oferta de dólares, lo que no se estima posible en el corto plazo.
Ahora bien, qué tanto afectan estas cifras colmadas de ceros al valor de la divisas?. Acá una síntesis. Los montos estimados hasta ahora (8,28 billones) incrementarían los depósitos bancarios en 579 millardos de bolívares, lo que a tasa oficial (176.563) representaría unos 3.280.000 dólares norteamericanos. No hay forma de saber si todo el incremento de los depósitos se destinará a la compra de divisas. Lo creemos difícil. En todo caso, sigue siendo un monto poco significativo en comparación con la economía.
Si tomamos como ejemplo lo expuesto por el economista Asdrúbal Oliveros quien comentó que una breve intervención del BCV en el mercado inyectando divisas a través del sistema financiero, y estando en este momento el mercado disminuido, se generó entonces una importante baja en la cotización, es de suponer que con poco esfuerzo, el Banco Central podría minimizar los efectos del aumento de la liquidez en el mercado cambiario.
Para muestra un botón. Solo por concepto de remesas familiares, los inmigrantes venezolanos en EE.UU colocan en este mercado una cifra cercana a los US$ 10 millones mensuales, sin embargo, estas remesas por ahora están congeladas y dependiendo en gran medida de la reactivación de la economía norteamericana, incluso de los bonos de ayuda gubernamental que otorga el gobierno de Donald Trump.
Es difícil determinar como el bono Patria de Trump afecta las remesas y nuestra moneda, incluso es difícil creer que esto sea posible, sin embargo, justo cuando el gobierno norteamericano comenzó a depositar la ayuda monetaria (14 de abril) de mil quinientos dólares por persona más quinientos dólares por cada hijo, entonces las remesas se reactivaron y el dólar negro cayó en Venezuela (15 de abril). ¿ Fue causal o circunstancial ?.
Como contrapeso del mercado que podría ayudar a la estabilidad del precio del dólar durante el mes de mayo se encuentra un factor estacional, por una parte, y la inactividad económica inusitada por el coronavirus por la otra.
Mayo es un mes cuando aún no se activan las importaciones masivas de insumos y provisiones ni es del tipo temporada vacacional (como lo es finales de junio y el mes de julio).
Si nos encontramos con un aumento en los requerimientos de divisas será por motivos especulativos, viéndolo desde una perspectiva discriminatoria, en otras palabras, los agentes económicos procurarían salir de sus posiciones en bolívares con el fin de proteger su patrimonio con moneda fuerte.
Esta compra especulativa se vería alimentada por expectativas de alza, y más aún si en efecto el bolívar pierde valor rápidamente frente al dólar.
Para concluir, en un escenario de alza con desaceleración con un aumento cercano al 40%, la divisa norteamericana en el mercado negro podría concluir en el mes de mayo 2020 por el orden de los Bs. 247.500. Por otro lado, juntando todos los factores con el que el coronavirus ha contagiado a la economía mundial y venezolana, entonces estaríamos hablando de un incremento cercano al 100%, o lo que resultaría en un dólar a Bs. 353.500 a finales de mes.
